来源：中信建投期货微资讯
摘要
宏观面，美联储议息会议将至，加快缩债预期继续给大宗商品压力，国内*策支持预期仍存。
产业方面，印尼青山高冰镍出铁，动力电池用镍供应短缺预期持续收缩，虽LME库存持续下滑，但沪镍支撑逐渐减弱；不锈钢供强需弱的矛盾继续显现，钢厂挺价难以持久，利空继续释放，考虑到目前钢厂生产亏损不断扩大，后市下行空间逐渐受限。
总的来说，宏观利空因素仍存，而镍及不锈钢均面临供强需弱的预期，后市或继续偏弱运行。沪镍合约参考区间-元/吨，SS合约参考区间-元/吨。
操作上，沪镍及不锈钢逢高做空。
不确定性风险：海外经济刺激*策、新能源需求不及预期、不锈钢产能利用变动
一
行情回顾
本周沪镍震荡走低，不锈钢表现更为弱势，大幅下挫。周初国内降准消息一度给盘面带来支撑，但印尼青山高冰镍出铁，给镍供应带来增量，打压盘面，而不锈钢方面需求弱势，供应趋增，钢厂方面报价走低，利空因素继续显现。
二
价格影响因素分析
1、宏观面
1·1、国外：
美联储12月议息会议临近，近期美联储官员保持静默，对于货币*策无新的信号释放，不过在美国经济数据持续好转的背景下，市场仍预期美联储将加快缩债。
美国10月职位空缺数升至记录次高，初请失业金人数创52年来最低水平，在就业市场继续好转的背景下，通胀再创新高。
欧元区三季度经济增长超预期，12月经济景气指数上行，不过在变异*株的影响下，欧央行仍显谨慎。
综上，美国经济数据继续向好，在即将到来的美联储议息会议上，美联储或释放明确的加快缩债计划，欧洲地区经济虽然好转，但欧央行态度继续偏鸽，从而使得美元支撑仍存，给大宗商品带来压力。
1·2、国内：央行降准，CPI同比涨幅扩大
12月6日，中国人民银行宣布，决定于年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5％存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4％。央行表示，此次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。与此同时，此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。
海关总署披露数据显示，今年前11个月，我国外贸进出口总值35.39万亿元，同比增长22％。其中出口19.58万亿元，同比增长21.8％；进口15.81万亿元，同比增长22.2％。
中国人民银行：11月末，广义货币（M2）余额.6万亿元，同比增长8.5％，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.2个百分点；狭义货币（M1）余额63.75万亿元，同比增长3％，增速比上月末高0.2个百分点，比上年同期低7个百分点；流通中货币（M0）余额8.74万亿元，同比增长7.2％。当月净投放现金亿元。11月份，人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增亿元。
国家统计局：11月份，PPI同比上涨12.9％，涨幅比上月回落0.6个百分点，环比持平；CPI同比上涨2.3％，涨幅比上月扩大0.8个百分点，环比上涨0.4％。
中央经济工作会议部署年经济工作。会议指出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各方面要积极推出有利于经济稳定的*策，*策发力适当靠前。宏观*策要稳健有效，要保证财*支出强度，加快支出进度；实施新的减税降费*策，适度超前开展基础设施投资；坚决遏制新增地方*府隐性债务；稳健的货币*策要灵活适度，保持流动性合理充裕；财**策和货币*策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控*策要有机结合。实施好扩大内需战略，增强发展内生动力。加大对实体经济融资支持力度，促进中小微企业融资增量、扩面、降价。
2、基本面：印尼青山高冰镍出铁，不锈钢压力持续显现
镍矿方面，菲律宾雨季供应趋紧，国内镍矿库存继续走低，本周镍矿暂未受到下游降价的压力，报价暂时保持坚挺。Mysteel数据显示，截止年12月10日，国内13港口镍矿库存.75万吨，较上周减少17.68万吨。
镍铁方面，下游不锈钢接连承压，使得镍铁报价下行压力明显，SMM数据显示，高镍生铁均价已跌至元/镍的水平，较前一周下降90元/镍，近期市场镍铁成交较少，钢厂亏损下，采购端普遍呈观望态度。近期镍铁企产出受限情况已然较少，供应短缺暂无担忧，后续镍铁仍然面临价格下行的压力。
不锈钢方面，钢厂挺价无果，快速放开限价*策，再度给市场预期带来打压。本周未收到钢厂加大限产力度的消息，生产端维持平稳的状态，而需求端仍无明显起色。目前不锈钢社会库存有所下降，主因贸易商拿货意愿低，不锈钢厂库存明显增长，这也给了不锈钢厂更快销售回笼资金的压力。Mysteel数据显示，截止12月10日，无锡不锈钢库存43.53万吨，较上周减少1.49万吨，佛山不锈钢库存14.79万吨，较上周减少0.90万吨。
策略
宏观面，美联储议息会议将至，加快缩债预期继续给大宗商品压力，国内*策支持预期仍存。产业方面，印尼青山高冰镍出铁，动力电池用镍供应短缺预期持续收缩，虽LME库存持续下滑，但沪镍支撑逐渐减弱；不锈钢供强需弱的矛盾继续显现，钢厂挺价难以持久，利空继续释放，考虑到目前钢厂生产亏损不断扩大，后市下行空间逐渐受限。总的来说，宏观利空因素仍存，而镍及不锈钢均面临供强需弱的预期，后市或继续偏弱运行。沪镍合约参考区间-元/吨，SS合约参考区间-元/吨。