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帝龙新材年度业绩预增35%


近期,帝龙新材股价上攻势头迅猛。截至11月18日,帝龙新材年内累计涨幅为29.70%,10月份以来涨幅为26.22%。从基本面来看,帝龙新材是中国装饰纸行业中的首家上市企业,是专业从事新型建筑装饰材料的研发设计、生产和销售的高新技术企业,目前除临安母公司生产基地外,分别在成都、廊坊、临沂、海宁等地区设有全资及控股子的四家公司。主要生产“帝龙牌”装饰纸、高性能装饰板、氧化铝和PVC装饰材料四大类产品。产品均通过国家权威部门鉴定,被认定为“绿色环保产品”,并被广泛应用。从业绩来看,帝龙新材经营稳健。帝龙新材三季报显示,公司前三季度实现净利润为5441.68万元,同比增长37.28%。同时,公司预计2013年年度净利润变动区间为7782.57万元至8647.31万元,预计同比增长35%至50%,2012年同期净利润为5764.87万元。公司业绩变动原因主要受益于消费升级的驱动、城镇化率的提升以及国内装饰行业刚性需求的释放;扩张投资的项目进入产能、效益释放期;公司产业链的延伸及产品附加值的提高。长江证券表示,帝龙新材新产能逐步进入收获期,费用率明显下滑,未来仍有一定改善空间。公司2013年前三季度业绩实现37.28%的较高增长,主要是因为公司期间费用率的持续改善。帝龙新材上市前的期间费用率不到10%,上市后一度升至15%,主要因为募投产能利用率不足,固定费用摊销较大,今年随着新产能的逐步释放,费用明显改善。公司前三季度期间费用率仅不到12%,较去年同期下滑2个百分点,其中销售和管理费用率分别为3.75%和8.3%,较去年同期分别下滑0.55个百分点和1.5个百分点。目前公司的产能仍在逐步释放过程中,如氧化铝、新设子公司的产能等尚有较大释放空间,未来期间费用仍有一定改善空间。另外,长江证券认为帝龙新材主导产品装饰纸材料将保持稳定增长,冰火板等新产品将逐步放量。尽管贴纸板材对实木板材的高速替代已经过去,但贴纸板材的应用仍在逐步推广,且有望进一步取代贴木皮板材的市场,公司作为装饰纸龙头企业,业绩保持10%以上的增长确定性极高。另外,新产品冰火板成为瓷砖和大理石的替代品种,正处于起步阶段,预计该产品占公司收入比重将逐步提升。

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